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　　起原：国元期货连系

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　　宏不雅情态退温：国外方面，好意思国大选与利率决议两大事件落地后。11月好意思联储降息25基点，后市对好意思联储降息的预期有所下调。特朗普政府对中好意思商业的关税战术，或影响钢材障碍出口，对钢价中性偏空。国内方面，11月8日超10万亿元财政战术决策出台，决策举座跳动市集预期，削弱场合财政压力，对市集结长期利好。

　　基本面，建材需求走弱，板材需求尚可。钢厂盈利率下落，螺纹产量证明两周下落，热轧卷板由降转增。建材需求淡季将驾临，商业商冬储尚未开启，实验需求偏弱。

　　综上，宏不雅情态消退，钢材供需走弱，预测钢价短期颤动，螺纹钢2501合约冷落3500元/吨以上逢高沽空。

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　　1、行情回想

　　近期钢材价钱颤动偏弱启动，宏不雅利好情态消退，螺纹及热卷价钱颤动走低。

　　2、盈利及产量下落

　　上周，247家钢厂盈利率为59.74%，环比下落1.3个百分点；247家钢厂高炉开工率82.29%，环比下落0.15个百分点；87家沉寂电弧炉开工率为70.09%，环比下落1.44个百分点。

　　上周，五大钢材品种供应861.49万吨，周环比下落5.79万吨，降幅0.7%。其中螺纹钢及热轧卷板产量分化。螺纹样本钢厂产量233.71万吨，环比下落9.51万吨；热轧卷板样本钢厂产量311.52万吨，周环比增多8.23万吨。

　　3、需求走低

　　上周五大品种钢材表不雅消耗量为877.6万吨，环比下落1.6%。其中螺纹表需为228.59万吨，周环比下落5.02%。热卷表需319.01万吨，周环比增多0.1%。

　　4、制造业需求尚可

　　8、9月我国新增专项债的刊行额处于高位，后期发即将渐渐接近尾声。由于专项债券可用于地皮储备及收购存量商品房用作保险性住房，流向传统基建金额可能有限。10月制造业采购司理指数（PMI）为50.1%，比上月高潮0.3个百分点，制造业景气水平回升。非制造业商务手脚指数为50.2%，比上月高潮0.2个百分点，非制造业景气水平小幅回升。从PMI主要分项来看，预期改善带动分娩提速是10月PMI改善的主要推能源量，分娩PMI指数录得52%，为近6个月的最高水平。

　　5、出口持续高位

　　海关总署11月7日数据涌现，2024年10月中国出口钢材1118.2万吨，较上月增多102.9万吨，环比增长10.1%；1-10月累计出口钢材9189.3万吨，同比增长23.3%。

　　6、社会库存督察低位

　　上周，五大品种钢材总库存1218.79万吨，周环比下落1.3%。其中钢厂厂内库存减少1.98%，社会库存减少0.96%。螺纹库存442.39万吨，环比增多1.17%；热卷库存331.28万吨，环比减少2.21%。

　　7、小结

　　基本面，建材需求走弱，板材需求尚可。钢厂盈利率下落，螺纹产量证明两周下落，热轧卷板由降转增。建材需求淡季将驾临，商业商冬储尚未开启，实验需求偏弱。

　　综上，宏不雅情态消退，钢材供需走弱，预测钢价短期颤动，螺纹钢3500元/吨以上逢高沽空。

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