开源证券股份有限公司张宇光,方一苇近期对涪陵榨菜进行商讨并发布了商讨文告《公司信息更新文告：2024年夯实基础，蓄力2025年郑重发展》欧洲杯体育，赐与涪陵榨菜买入评级。

涪陵榨菜(002507)

公司发布2024年齿迹快报，收入合乎预期，利润略低预期

公司表露2024年齿迹快报。2024年公司营收/归母净利润分辨为24.1/8.2亿元（同比-1.7%/-0.3%），其中2024Q4公司营收/归母净利润分辨为4.5/1.5亿元（同比-10.6%/-8.4%）。收入基本合乎预期，利润略低于预期。详尽推敲用度投放及资本，咱们小幅下调此前盈利预测，预测2024-2026年归母净利润分辨为8.2/9.1/9.8亿元（原预测为8.8/9.6/10.6亿元），EPS分辨为0.71/0.78/0.85元（原预测为0.76/0.83/0.92元），刻下股价对应PE18.8/17.1/15.8倍，推敲到公司校正生效有望舒服露馅，保管“买入”评级。

2024年夯实基础为主，蓄力2025年郑重发展

商超需求疲软类似公司校正短期影响，2024Q4淡季营收出现双位数下滑，全年营收微减。咱们以为2024年校正有望撑捏2025年销售好转：（1）公司2023年头推出定位2元价钱带的60g居品，对公司举座价钱带进行补充，生效较好；（2）公司于2024Q3笔据居品优化经过舒服对末端提供销售政策支捏、制定“定向爆破”经营花样，拉动末端销售；（3）2024年下半年公司在餐饮渠谈加多萝卜泡菜等居品，同期以更多的用度进入政策支捏餐饮渠谈拓展。

校正股东致盈利材干短期承压，2025年资本有望略有下行

利润端略低于预期主要系2024年公司校正股东，在销售/贬责/研发等方面用度率投放有所增长，削减品牌宣传用度，同期加多员工薪酬，并推出部分性价比居品。咱们斟酌2025年轻菜头采购价钱同比略有走低，资本端稳中略降配景下，咱们斟酌用度率大幅擢升概率较小，斟酌2025年利润率保捏相对平稳。

永恒瞻望：校正活力有望开释，品类拓张空间可期

瞻望全年，公司打造“大乌江”政策，在榨菜基础上积极设立萝卜、榨菜酱等品类发展。同期，公司积极寻找居品拓张标的，推敲通过收购拓宽居品限制，重心推敲酱腌菜商场及复合调味料商场的并购契机。

风险教唆：宏不雅经济波动风险、商场拓展及竞争风险、原料价钱波动风险等。

证券之星数据中心笔据近三年发布的研报数据蓄意，招商证券于佳琦商讨员团队对该股商讨较为深刻，近三年预测准确度均值高达85.24%，其预测2024年度包摄净利润为盈利8.65亿，笔据现价换算的预测PE为17.91。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级6家，增捏评级4家；曩昔90天内机构主义均价为17.07。

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