● 本报记者马爽

　　11月，国内商品期货合座走势承压，反馈这一情况的文采商品指数累计下落1.27%。业内东谈主士示意，面前部分商品期货主若是侍从宏不雅要素订价，天然阛阓关于年底计策及来岁宏不雅经济出息存在乐不雅预期，但在基本面偏弱的实践情况下，价钱合座走势承压。

　　瞻望2025年，部分业内东谈主士示意，接续看好贵金属后市进展，黄金价钱有望接续刷新历史高位。

　　煤炭板块跌幅权贵

　　文采财经数据表露，闭幕11月29日收盘，文采商品指数报172.18点，本月累计下落1.27%。

　　从组成文采商品指数的18个行业分类指数进展来看，11月，煤炭板块指数跌幅最大，累计下落7.69%；建材板块指数跌幅为4.27%；黑链指数、玉米链指数均跌超3%；仅软商品板块指数、石油板块指数、煤化工指数罢了高潮，累计涨幅分手为2.58%、2.24%、1.43%。

　　就煤炭板块进展而言，信达期货玄色询查员刘开友示意，当下玄色系商品板块如故由宏不雅要素订价，而宏不雅层面的焦点在于对年底计策及来岁宏不雅经济的预期上。不外，在基本面偏弱的情况下，阛阓握有的乐不雅预期经常难以握续，故近期煤炭期货价钱屡次出现冲高回落走势。

　　关于近期建材板块进展，宝城期货玄色金属询查员涂伟华示意，近期螺纹钢阛阓供应端松开，但降幅料有限，需求端则延续季节性走弱态势。供需双弱景象下，螺纹钢阛阓基本面依旧保握颓势，访佛库存再度增多，因此价钱走势承压。

　　值得一提的是，11月贵金属指数累计下落3.95%。国信期货有色团队认真东谈顾客冯达示意，四季度，受外洋阛阓扰动要素及地缘格式风险影响，贵金属价钱一度迎来权贵高潮。可是，跟着外洋扰动要素落地，阛阓风险溢价有所回撤，好意思元指数创下一年来新高，对贵金属价钱造成压制，黄金、白银价钱因此步入调治区间。

　　原油价钱仍存下行空间

　　瞻望2025年，部分业内东谈主士示意，看好贵金属价钱进展，相对看空原油价钱走势。

　　贵金属方面，顾冯达示意，2025年，好意思联储货币计策旅途、人人经济增长出息以及地缘格式仍将是影响贵金属价钱的中枢变量。跟着好意思联储握续鼓动降息计策，本体利率不祥率会进一步下行，这将为黄金价钱提供强有劲的扶植，但降息旅途及幅度有待进一步证实。尽管本年11月以来好意思元指数走强对贵金属价钱造成一定压制，但阛阓对好意思国买卖保护想法和去人人化计策存在担忧，且好意思元指数高位颤动或随同新兴阛阓老本外流等四百四病，均有望进一步提高贵金属风险溢价扶植力度。同期，地缘格式现在暂未出现显豁应付迹象。操作上，提倡看护多头念念路为主。

　　华泰期货也以为，天然11月以来好意思元指数走强趋势显豁，导致黄金价钱权贵回调，但是这一阵势本体折射出阛阓关于去人人化动向等问题的真切忧虑，进一步突显了阛阓关于将来不笃定性的担忧情谊。从永恒来看，好意思联储现在正处于降息周期之中，若将来通胀水平能够保握相对稳固，降息程度或将更为顺畅。总体而言，将来好意思国本体利率大趋势依然向下。把柄往日二十年的训戒，本体利率触底与黄金价钱见顶之间的技艺差经常不杰出三个月。因此，跟着阛阓慢慢消化好意思国大选事件影响，黄金价钱有望慢慢追忆常态，并可能接续刷新历史高位。

　　原油方面，国信期货能化分析师贺维示意，“欧佩克+”将于12月1日召开石油计策会议，届时将决定具体的石油产量计策。不摒除“欧佩克+”进一步推迟复原增产技艺的可能，但如果好意思国石油产量大幅增多，人人原油阛阓仍可能呈现供应吃亏景象。跟着供应端产油国之间博弈加重，预想2025年原油价钱动手要点或会进一步下移。

　　华泰期货也示意，基于面前的基本面出息，预想来岁原油价钱动手要点将权贵下移。不外，将来原油阛阓潜在的不笃定性主要在于伊朗。面前伊朗石油供应高达180万桶/日开云(中国)Kaiyun·官方网站 - 登录入口，如果其石油出口中断，将会权贵影响阛阓供需均衡样貌。