8月10日，燕京啤酒发布2025年半年报，其收尾啤酒销量(含托管经营)235.17万千升，同比增长2.03%；营收85.58亿元，同比增长6.37%；包摄于上市公司鼓吹的净利润11.03亿元，同比增长45.45%。

燕京啤酒暗示，营收畛域抓续扩大，盈利水平显赫增长，中枢竞争智力进一步夯实。

但拉长本事来看，燕京啤酒的收入增速彰着低于净利润增速。2022年-2024年，燕京啤酒分袂收入132.02亿元、142.13亿元、146.67亿元，分袂同比增长10.38%、7.66%、3.2%；包摄于上市公司鼓吹的净利润分袂为3.52亿元、6.45亿元、10.56亿元，分袂同比增长54.51%、83.02%、63.74%。

如斯的大的增速差距，也与燕京啤酒的控本联系。2025年上半年，燕京啤酒的商业资本46.64亿元，同比增加2.35%；销售用度8.84亿元，同比增长1.09%；科罚用度8.85亿元，同比减少3.56%；研发干涉1.34亿元，同比减少0.02%。

值得一提的是，在2025年上半年，燕京啤酒报复汽水赛谈，推出倍斯特汽水，试图打造出新的增长弧线。燕京啤酒能否走出“增利难增收”的地方？

01 高端化遇瓶颈

燕京啤酒营收增速逐年放缓至个位数，与啤酒行业压力有一定关联。据国度统计局数据裸露，2024年1-12月，天下畛域以上企业累计啤酒产量3521.3万千升，同比微降0.6%。食物饮料工业协会公布的数据裸露，啤酒行业商业收入同比减少5.7%，是食物饮料行业中独逐一个下滑的品类。

燕京啤酒在财报中暗示，2025年上半年，中国畛域以上啤酒企业累计产量1904.4万千升，同比下跌0.3%。行动国内市集竞争最热烈的行业之一，中国啤酒行业呈现出结构性治疗与转型升级的态势。行业正加快向结构升级和高质地发展迈进，成为推动行业前行的中枢能源。

高端化成为啤酒企业解围的要津，但燕京啤酒的高端化似乎遭逢了瓶颈。2022年-2024年，燕京啤酒的中高等家具收入分袂为76.58亿元、86.79亿元、88.65亿元，分袂同比增长13.77%、13.32%、2.15%。其营收占比从2022年的62.86%进步至2024年的67.01%。2025年上半年燕京啤酒的中高等家具收入55.36亿元，同比增长9.32%，收入占比为70.11%。

尽管燕京啤酒中高等家具的收入占比冉冉进步，其收入增速却呈现放缓趋势。在外界看来，其原因或是依赖单一家具导致。在财报中，燕京啤酒暗示，公司铁心实行大单品营销政策，形成以燕京U8、V10、漓泉1998、狮王系列为中高端家具代表，以鲜啤、澄澈系列、惠泉一麦为腰部家具代表、以各区域特质家具为基础家具的家具矩阵。但其爆款家具主要还是2019年推出的燕京U8。

2019年，燕京啤酒推出8-10元价钱带的燕京U8，并将其打酿成天下化大单品。数据裸露，2021年燕京U8销量增长123%达到26万吨；2022年，燕京U8销量同比增长超50%，彼时燕京啤酒暗示，燕京U8成为业内近三年承载速率最快、确认最为亮眼的大单品之一。

不外，燕京U8的销量增速已彰着放缓。2023年，燕京U8的销量增速为超36%；2024年，燕京U8销量69.60万千升，同比增长31.40%。东吴证券暗示，2025年第一季度U8保抓30%以上高增速，预测第二季度延续较好增势。

在莫得新的爆款出现前，燕京U8还能为燕京啤酒带来几许中高等家具的收入增量也令东谈主担忧。

从渠谈来看，燕京啤酒也相等依赖线下渠谈。2025年上半年，燕京啤酒传统渠谈收入74.9亿元，同比增长6.02%；KA渠谈(要点客户渠谈)收入2.7亿元，同比增长23.04%；电商渠谈收入1.36亿元，同比增长30.79%。

在此布景下，燕京啤酒的经销商网罗也在进行治疗。限制2025年6月30日，燕京啤酒共有8549家经销商，其中新增1017家，减少1100家，净增83家。

02 布局汽水家具

2025年3月，燕京啤酒推出倍斯特汽水家具，阐扬构建“啤酒+饮品”的政策布局，权术在汽水市集开辟新的增长线。

在燕京啤酒发布的投资者关系科罚信息中，其暗示，倍斯特汽水被定位为燕京“更正政策支点”，肩负着“二次创业，回话燕京”的遑急服务。在市集拓展方面，其聚焦饮料市集，有望开辟出全新的增长弧线，为燕京合座业务发展注入新能源。异日，公司将连续丰富家具线，推出多种口味的饮料，以知足不同骤然者的需求，为骤然者提供愈增加元化的吸收。

燕京啤酒合计，倍斯特汽水在渠谈、骤然和品牌上有一定的上风。在渠谈方面，充分运用现存庄重啤酒渠谈网罗，聚焦暖锅店、烧烤店等餐饮现饮场景快速铺货。骤然组合上，打造“啤酒+汽水”阵势，契合餐饮场景中骤然者多元化饮品需求。品牌与市集定位层面，依托燕京啤酒品牌上风，精确锁定年青骤然群体，挖掘家具“倍爽倍空闲”的神色价值，与年青骤然者确立神色共识，通过多元营销加强互动，进步品牌在年青群体中的影响力与好意思誉度。

事实上，除了汽水外，燕京啤酒还布局了饮用水、饮料等市集。财报裸露，燕京啤酒饮用水家具包括桶装饮用水和瓶装饮用水；饮料有九龙斋酸梅汤；以及发酵豆成品燕京纳豆；运用啤酒分娩的副产物加工制成的饲料家具。

从非啤酒家具的收入结构来看，2025年上半年燕京啤酒自然水收入941.41万元，同比增长21.11%；饮料收入8401.5万元，同比增长98.69%；饲料6846.59万元，同比减少17.17%；其他5.02亿元，同比减少4.63%。收入占比分袂为0.11%、0.97%、0.8%、5.86%。

尽管推出了倍斯特汽水这一天下化单品，燕京啤酒的饮料收入着实翻倍，但其占比仍然较小。倍斯特汽水家具距离燕京啤酒新增长线的见识还有很长的路要走。

除燕京啤酒外，不少啤酒企业也看上了饮料这一赛谈。重庆啤酒推出了大理苍洱汽水、天山鲜果庄园橙味汽水；乌苏啤酒推出低糖型能量饮料“电抓”等，其齐但愿借助现存渠谈，进一步丰富家具组成，但跨界能否打造出新的增长弧线亦然未知数。行动啤酒企业，燕京啤酒仍需推动啤酒业务的发展，在收入增速彰着放缓下体育游戏app平台，燕京啤酒怎么保管现存大单品的销售得益也值得眷注。